Большинство лидеров по торговле бытовой электроникой погрязли в долгах и теперь меняют владельцев. Не только кризис тому виной: многих сгубили собственные стратегические просчеты.
Год войдет в историю российского рынка бытовой техники и электроники (БТЭ) как пора изменений структуры собственности ведущих игроков. Большинство из них или ведут переговоры о продаже бизнеса, или вынуждены отдаваться за долги кредиторам. По информации участников рынка, МДМ-банк через аффилированные структуры становится владельцем сети «Техносила». Банк забирает розничный бизнес основных владельцев Вячеслава и Виктора Зайцевых за долги, сумма которых оценивается в $600 млн. Вряд ли банк задержится в составе акционеров надолго: «Техносилой» интересовалась чешская финансовая группа PPF, которая уже контролирует сеть «Эльдорадо». Правда, официально ни одна из трех компаний эту информацию не комментирует.
Основатель «Эльдорадо» Игорь Яковлев также находится в процессе переговоров о продаже оставшейся у него доли PPF. Еще в конце прошлого года чехи совместно с итальянской страховой организацией Generali приобрели 50% + 1 акция «Эльдорадо» (39 и 11%, соответственно) путем частичной конвертации ранее выданного кредита на полмиллиарда долларов. Правда, пока доподлинно неизвестно, сколько из 49% сети Игорь Яковлев готов продать теперь. По одним данным, он передаст свою долю целиком, по другим – только 25%. Сохранить «Эльдорадо» не помогла ни тотальная война с издержками, ни фокусировка на основном брэнде. А давний соперник – «М.Видео» – впервые за 10 лет обогнал «золотоносную» сеть по выручке, правда, только по итогам шести месяцев 2009 года: 38,4 млрд и 37,8 млрд рублей, соответственно (без учета франчайзи).
Впрочем, «М.Видео» тоже может быть продан. Назывался даже возможный покупатель – Media Saturn Holding (брэнд Media Markt), и сумма сделки – более $1 млрд. Поначалу, ни та ни другая сторона не комментировала этот вопрос. А затем Media Saturn Holding вовсе разослал опровержение. Участники рынка уверены: предложение продаться было. Но стороны не сошлись в цене.
Наконец, обсуждается предложение от сети магазинов «Мир», которое получили «Эльдорадо» и «М.Видео», а также «Евросеть». В нем им предлагается приобрести компанию или хотя бы часть за долги. Источники «Ф.» утвеждают, что сумма сделки оценивалась продающей стороной в 100–150 млн евро.
Нечего на кризис пенять. С чего вдруг ведущие компании рынка, как сговорившись, поголовно решили продаться? «Смена собственников происходит потому, что нынешние – в долгах и не имеют ни малейшего шанса их вернуть за счет оборота, так как продажи бытовой техники сильно упали», – отвечает на этот вопрос генеральный директор компании «Дымшиц и партнеры» Михаил Дымшиц.
Истоки проблемы лежат в кризисном факторе – девальвации рубля и снижении потребительской активности населения вкупе с сокращением объемов кредитования. Если раньше сегмент БТЭ, увеличиваясь в среднем на 20–25% в год, был одним из самых динамичных рынков во всем мире и четвертым по объему среди развитых европейских стран, то теперь он с еще «большим успехом» демонстрирует отрицательную динамику. По предварительным прогнозам, его падение в 2009 году составило 30% до $11,5 млрд. 2010-й также вряд ли раскрасит жизнь продавцов бытовой электроники в цвета радуги. Так, в «М.Видео» ждут снижения сопоставимых продаж на 5–10%.
Эксперты усматривают корни проблем тяжелого финансового положения сетей на рынке БТЭ не в макроэкономических причинах, а в конкретных промахах самих ритейлеров. Так, Михаил Дымшиц считает, что виной сложившейся ситуации стали не кризис и не внешние неблагоприятные факторы, а во-первых, «гонка скидок», в которой сети участвовали последние годы, во-вторых, ошибки в размещении торговых точек, которые привели к избыточной конкуренции в одних местах и недостаточному предложению в других. Управляющий партнер Management Development Group Дмитрий Потапенко советует не забывать о высоких арендных ставках, на которые уходит 50–60% всех издержек и которые даже за время кризиса мало изменились. «В России крайне высокие зарплаты у персонала, учитывая его производительность, по сравнению с европейскими странами – к примеру, с Чехией», – считает он.
Потеря формы. Какими продающиеся сети предстают перед своими покупателями? Увы, большинство из них – не в лучшей форме. Ранее долг «Техносилы» перед банками оценивался в $400–420 млн. А крупнейшим кредитором был МДМ-банк с $220 млн. Теперь долг увеличился: компания задолжала около $200 млн своим поставщикам, в том числе примерно $50 млн – Samsung, $20 млн – LG, по $10 млн – Bosch-Siemens и Electrolux. И только на прошлой неделе «Техносиле» удалось договориться с вендорами о реструктуризации долгов на шесть месяцев и отсрочке по оплате товара до 120 дней. 6 млрд рублей на пополнение оборотных средств предоставил МДМ-банк.
Не лучшим образом обстоят дела у сети «Мир», которая в начале весны закрыла все свои 18 столичных магазинов, мотивируя это оптимизацией деятельности компании и решением сконцентрироваться на работе в нескольких регионах (осталось 30 действующих точек), где хозяйственная деятельность более эффективна. В декабре 2009 года по ходатайству кредитора «Мира» – банка «Русский стандарт» – Московский арбитражный суд арестовал счета и имущество нескольких компаний группы «Мир». В суде было объявлено о долгах компании в 1,7 млрд рублей. Впрочем, уже 30 декабря 2009 года и 10 января 2010-го арест был снят по постановлению о прекращении исполнительного производства судебным приставом-исполнителем. Сейчас ритейлер банкротит одну из «дочек» – ООО «Мовитрэйд» (ранее была его основной операционной компанией).
Свои проблемы у «Эльдорадо». По итогам выездной проверки налоговая предъявила этому ритейлеру, а точнее, его оптовой компании (на тот момент одноименной), претензий на сумму около 15 млрд рублей за 2003–2004 годы, где 8 млрд рублей представляли собой недоимки. Сейчас совокупный долг перед налоговой службой у этой компании составляет 8,7 млрд рублей. Впрочем, розничная сеть отрицает свою связь с оптовой компанией «Эльдорадо», которая теперь уже переименована в «Оптовик». Но странное дело: юридический адрес нескольких «дочек» «Оптовика» совпадает с адресами магазинов сети «Эльдорадо», указанными на официальном сайте группы.
И только у «М.Видео» дела идут лучше всех: в течение 2009 года компания полностью выплатила свою общую банковскую задолженность и аккумулировала значительные наличные средства – чистая денежная позиция (net cash) компании к концу 2009 года составляла 6 млрд рублей. И хотя продажи в сопоставимых магазинах «М.Видео» снизились за 2009 год почти на 12%, за счет открытия новых гипермаркетов сети удалось увеличить годовую выручку в 2009 году на 3,6% до 83,3 млрд рублей. По оценке Unicredit Securities, с учетом коэффициента EV/EBITDA на уровне 7,9 и прогноза EBITDA за 2010 год в $135 млн, стоимость компании без премии за контроль составляет $1,07 млрд. Рыночная капитализация, согласно котировкам на ММВБ от 14 апреля, была немного выше – $1,11 млрд.
Перспективы. В ожидании покупателей сети не сидят сложа руки. Кто-то собирается продолжать экспансию. Например, «Эльдорадо», почувствовав себя немного лучше, в 2010 году планирует вложить около $60 млн в открытие 50 магазинов. При этом новые точки будут соответствовать единому формату, предусматривающему площадь 2–2,5 тыс. кв. метров. Суммарная площадь магазинов сети в итоге должна увеличиться на 120 тыс. кв. метров – до 830 тыс. квадратных метров. Кто-то, наоборот, в целях оптимизации ресурсов сокращает территории. В частности, «Техносила» хочет уменьшить площади своих региональных гипермаркетов приблизительно вдвое – с 4,5 тыс. до 2,2 тыс. кв. метров. На высвобождающиеся метры она ищет субарендаторов.
Чего ждать новым собственникам от своего бизнеса в контексте конъюнктуры рынка бытовой техники и электроники? Пока аналитики и эксперты не могут найти однозначный ответ на этот вопрос. В целом в нынешнем году, несмотря на предполагаемое увеличение реальных доходов населения и общую оптимизацию макроэкономической ситуации, заметных улучшений, скорее всего, ожидать не стоит. О возвращении рынка БТЭ к стабильному росту, по мнению специалистов, можно говорить не ранее чем через 2–3 года, когда последствия кризиса сойдут на нет.
